宏觀多空博弈

    【9月份房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯改善 樓市短期有望進(jìn)一步修復(fù)】最新房地產(chǎn)月度數(shù)據(jù)有所改善。10月24日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份至9月份，商品房銷售面積、銷售額同比降幅均有所收窄，且從9月份看，環(huán)比均有明顯增長(zhǎng)。短期來(lái)看，各地優(yōu)化政策的節(jié)奏有望持續(xù)，政策效果或進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加去年同期高基數(shù)效應(yīng)減弱，預(yù)計(jì)全國(guó)商品房銷售規(guī)模同比降幅有望延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)或進(jìn)一步修復(fù)。

    【國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：前三季度GDP同比增長(zhǎng)3.0%】前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值870269億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)3.0%。分季度看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.8%，二季度增長(zhǎng)0.4%，三季度增長(zhǎng)3.9%。三季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，明顯好于二季度，生產(chǎn)需求持續(xù)改善，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，民生保障有力有效，總體運(yùn)行在合理區(qū)間。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)，但2507不銹鋼管需求仍一言難盡。

    【中金：美聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)或接近5%】盡管美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)多次大幅加息，但美國(guó)CPI數(shù)據(jù)依舊堅(jiān)挺，通脹預(yù)期再次反彈，釋放出“不友好”信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)或需要在短期內(nèi)更堅(jiān)定、更快速地加息，加息高點(diǎn)或也將因此而上升。但另一方面，除美聯(lián)儲(chǔ)以外的其他央行也在同步緊縮，如果各國(guó)貨幣政策僅考慮本國(guó)通脹數(shù)據(jù)，或存在“合成謬誤”與“做的太過”的風(fēng)險(xiǎn)。綜合來(lái)看，小幅上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)預(yù)期至接近5%（此前預(yù)測(cè)為4-4.5%），這可能是美聯(lián)儲(chǔ)為抗擊通脹而做的“最后的努力”。這也意味著第四季度美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐或不會(huì)放緩，12月加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性并不低。

    期貨延續(xù)弱勢(shì)

    北京時(shí)間周二(10月25日)亞市早盤，美元指數(shù)交投于112附近；美元周一上漲，美元兌日元觸及兩周低點(diǎn)，盡管日本當(dāng)局疑似又一次進(jìn)行了外匯干預(yù)，而英鎊在蘇納克被選為英國(guó)過去七周內(nèi)的第三位首相后交投震蕩。金價(jià)下滑，受到美元堅(jiān)挺和美債收益率上升的拖累，而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息的預(yù)期使投資者保持觀望，油價(jià)在震蕩交投中收低，美元走強(qiáng)打壓油市，但美國(guó)企業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)疲軟緩解了對(duì)更激進(jìn)加息的預(yù)期，并限制了油價(jià)跌幅。

    高成本、低庫(kù)存給予2507不銹鋼管價(jià)格支撐，但需求表現(xiàn)一般，供需格局暫無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，短期2507不銹鋼管價(jià)格仍將低位震蕩，未來(lái)基本面破局須待需求強(qiáng)勁釋放。

    全國(guó)2507不銹鋼管普遍跌價(jià)。雖成本尚有支撐，但疫情多點(diǎn)散發(fā)，加之國(guó)外央行加息在即，2507不銹鋼管市場(chǎng)利空主導(dǎo)，商家預(yù)期偏弱，出貨為主，下游需求觀望不足，成交持續(xù)欠佳，商家加快出貨節(jié)奏，低價(jià)資源增多。建議貨多商家適量減倉(cāng)。

    現(xiàn)貨普遍跟跌

    【焦炭】25日國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，西北個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭首輪提降100元/噸。供應(yīng)方面，近日山西物流運(yùn)輸較前期明顯改善，焦企出貨相對(duì)順暢，目前焦企廠內(nèi)庫(kù)存多在中低位水平，多數(shù)焦企仍保持一定程度限產(chǎn)，少數(shù)焦企提升至滿負(fù)荷生產(chǎn)。需求方面，近期2507不銹鋼管成交情況一般，鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，鋼廠盈利能力轉(zhuǎn)弱，部分鋼廠有主動(dòng)或被動(dòng)減產(chǎn)的情況，對(duì)原料多謹(jǐn)慎采購(gòu)。港口方面，市場(chǎng)交投氛圍較冷清，2507不銹鋼管貿(mào)易商觀望情緒較濃，集港偏謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

    【鋼坯】出廠市場(chǎng)方面，今唐山鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)偏弱，期貨低開低走，貿(mào)易商心態(tài)不佳，交投氛圍冷清。原料方面，鐵精粉價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，遵化封控中，鐵粉無(wú)法流通；唐山焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，山東、河北、天津等地部分鋼廠有意向?qū)固坎少?gòu)價(jià)提降。目前成本端價(jià)格維穩(wěn)整理，如果后期唐山本地焦炭?jī)r(jià)格跟降，那么鋼坯利潤(rùn)虧損情況有望得到緩解。今下游成品材方面價(jià)格主流下調(diào)，整體成交偏弱，終端需求釋放不足，2507不銹鋼管市場(chǎng)供需兩弱格局明顯，不銹鋼現(xiàn)貨超市網(wǎng)預(yù)計(jì)明日唐山鋼坯價(jià)格穩(wěn)中趨弱整理。

    【建材】市場(chǎng)整體成交一般，終端需求釋放不足，市場(chǎng)供需兩弱格局明顯。目前國(guó)內(nèi)疫情呈擴(kuò)散態(tài)勢(shì)，鋼材需求反彈有限。昨日各項(xiàng)數(shù)據(jù)出爐，房地產(chǎn)跌幅收窄，基建、制造業(yè)維持高位，作為房地產(chǎn)市場(chǎng)的傳統(tǒng)銷售旺季，10月以來(lái)高頻數(shù)據(jù)顯示商品房銷售端景氣度仍然較弱，2507不銹鋼管價(jià)格在需求端難有較好表現(xiàn)。綜合考慮，料明價(jià)穩(wěn)中偏弱為主。

    2507不銹鋼管市場(chǎng)行情綜述

    鋼廠普遍處于虧損狀態(tài)，且由于原材料價(jià)格的高位、2507不銹鋼管價(jià)格的下跌，鋼廠虧損依舊有擴(kuò)大的趨勢(shì)，2507不銹鋼管價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼廠可能被迫減產(chǎn)，供給端有收窄預(yù)期，由于國(guó)內(nèi)疫情的反復(fù)以及地產(chǎn)恢復(fù)也需時(shí)日，弱需求預(yù)期局面難以改觀，供需矛盾依舊較大，市場(chǎng)悲觀的情緒一時(shí)難以扭轉(zhuǎn)，交投多以剛需采買為主。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)2507不銹鋼管市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)震蕩。