5月17日，商品期貨價格進一步下跌。動力煤主力合約下跌3.74%。而在904L不銹鋼無縫管現(xiàn)貨市場上，多家鋼廠下調(diào)鋼鐵價格。
從上周周初的大幅上漲再到下半周以來的劇烈回調(diào)，大漲大跌之下是市場情緒的極端演繹，而目前的情緒顯然已經(jīng)降溫。進入本周，調(diào)控政策仍在穩(wěn)步推進。面對904L不銹鋼無縫管供應(yīng)政策不確定性的進一步上升，市場正在回歸基本面邏輯。
重點城市鋼企再被約談
5月17日，國內(nèi)商品期貨價格進一步下跌，動力煤主力合約下跌3.74%，是上周904L不銹鋼無縫管市場上演的“過山車”行情的延續(xù)。上周的前半周，動力煤、鐵礦石等原料大幅飆升。面對大宗商品的過快漲勢，政策從904L不銹鋼無縫管現(xiàn)貨和期貨兩個層面都加強對原料價格的調(diào)控力度。
在現(xiàn)貨鋼廠方面，包括上海市、唐山市等均約談了本市904L不銹鋼無縫管企業(yè)，要求各生產(chǎn)企業(yè)切實加強價格管理，合理制定價格，并配合政府做好904L不銹鋼無縫管市場穩(wěn)價工作。在期貨市場方面，商品交易所也連續(xù)9次出手調(diào)整焦煤、焦炭等期貨品種的交易手續(xù)費。
在政策變化預(yù)期下，商品價格在上周四和上周五出現(xiàn)大幅回落，南華金屬指數(shù)和能化指數(shù)分別下跌2.1%、3.6%，個別品種更是經(jīng)歷大漲到大跌的全過程。從周初的大幅上漲再到下半周的劇烈回調(diào)，大漲大跌之下是904L不銹鋼無縫管市場情緒的極端演繹。
進入本周，調(diào)控政策仍在穩(wěn)步推進。有信息顯示，5月17日，徐州市工信局召開化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作部署會，會議主要研究部署開展控制粗鋼產(chǎn)量。目前，市場焦點放在國家發(fā)改委的904L不銹鋼無縫管產(chǎn)量回頭看的行動中，并預(yù)期是否會繼續(xù)有新的區(qū)域限產(chǎn)文件落地。當日，全國現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)大幅下跌，多家鋼廠下調(diào)904L不銹鋼無縫管價格， 部分地區(qū)和品種累積降幅高達300元。
短期回調(diào)完全符合預(yù)期和常識，904L不銹鋼無縫管市場回歸基本面邏輯。從邏輯框架來看，迄今為止，本輪904L不銹鋼無縫管價格上漲的三大邏輯即國內(nèi)制造業(yè)上行、海外需求復(fù)蘇、國內(nèi)供給端政策等均未發(fā)生變化。而國內(nèi)調(diào)控的措施，只要不放開供給，其影響均非常有限且偏短期。
目前904L不銹鋼無縫管供應(yīng)政策的不確定性有所上升，一方面碳中和背景下壓縮粗鋼產(chǎn)量屢次被政策提及，另一方面鋼價的大幅上漲引發(fā)下游抵觸，平緩商品價格是眼前的政策需求，兩全其美較難實現(xiàn)。
原料需求有無空間？
從5月17日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，4月份我國粗鋼日均產(chǎn)量326.17萬噸，年化11.9億噸，再創(chuàng)歷史新高，大幅超出市場預(yù)期。
在連續(xù)高產(chǎn)量的情況下，國內(nèi)鋼廠和市場904L不銹鋼無縫管庫存持續(xù)大幅下降，可以反映出下游需求強勁的態(tài)勢。國內(nèi)重點大中型鋼鐵企業(yè)的904L不銹鋼無縫管產(chǎn)量釋放仍有沖勁。
904L不銹鋼無縫管即期需求依然偏強。雖然國內(nèi)M2增速已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下移，但在海外疫苗接種率偏低的大背景下，以美國為代表的經(jīng)濟體需求復(fù)蘇表現(xiàn)已經(jīng)較為強勁，后面隨著疫苗接種率逐步提高，904L不銹鋼無縫管需求存在進一步復(fù)蘇的可能。
值得注意的是，目前904L不銹鋼無縫管企業(yè)利潤非?？捎^，顯然，在如此高額利潤的推動下，904L不銹鋼無縫管企業(yè)主動限產(chǎn)的意愿非常低。按照這個增速，要達到全年粗鋼產(chǎn)量壓減的目標，僅唐山地區(qū)的限產(chǎn)是不能實現(xiàn)的。如果后期有新的限產(chǎn)文件落地，價格有望再度反彈。
但是具體到鐵礦石等原料價格上，多位市場人士卻并不看好。鐵礦石的上漲不可持續(xù)，雖然現(xiàn)階段原料端庫存持續(xù)下降，但隨著取消出口退稅的執(zhí)行，對國內(nèi)需求缺口形成的反補效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，原料現(xiàn)貨價格或?qū)⒊霈F(xiàn)趨勢性下行。
5月PPI或進一步走高
5月17日，國家統(tǒng)計局公布的4月份PPI數(shù)據(jù)同比上漲6.8%，漲幅比上月擴大2.4個百分點，創(chuàng)下了三年半以來的新高。未來PPI漲幅是否會進一步擴大？
從國內(nèi)來看，短期內(nèi)國際大宗商品價格上漲對國內(nèi)部分上游行業(yè)原材料價格形成推動，可能會給下游一些企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力。至于PPI上漲帶來的影響，作為企業(yè)整體，價格上漲有利于904L不銹鋼無縫管企業(yè)效益改善，但對于下游行業(yè)的壓力需要引起重視，并采取有效措施，加強原材料市場調(diào)節(jié)，推動904L不銹鋼無縫管企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)預(yù)計5月PPI同比增速超過7%，風(fēng)險情況下，可能觸及8%，全年漲幅可能超過5%。5月份國內(nèi)社融增速超預(yù)期下行反映國內(nèi)需求仍然偏弱，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)貨幣政策可能保持平穩(wěn)。而近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放相左信號，美聯(lián)儲尚未開始討論削減QE，美聯(lián)儲4月FOMC會議仍然認為通脹上升的因素是“暫時性的”。雖然4月份美國CPI大幅超預(yù)期上升，但非農(nóng)就業(yè)、零售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)都不及預(yù)期，這些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)信號可能延緩美聯(lián)儲削減QE的決心。如果6月FOMC會議按兵不動，全球大宗商品仍然有支撐。
前期貨幣流動性拐點已基本確認，國內(nèi)由于經(jīng)濟復(fù)蘇正在尋頂，且復(fù)蘇動能逐步切換，904L不銹鋼無縫管市場走向方面更應(yīng)關(guān)注下游實際需求的變化。而海外市場方面，由于疫情過后貨幣史無前例的放松，流動性風(fēng)險較大，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣流動性都處于高點，貨幣寬松基本進入下半場，新興國家相繼加息，加拿大央行削減資產(chǎn)購買規(guī)模，后期要高度關(guān)注主要經(jīng)濟體貨幣政策轉(zhuǎn)向及其對904L不銹鋼無縫管市場帶來的外溢影響。