雖然春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束，但在春節(jié)期間，由于下游工地基本停工，304不銹鋼管需求冷清，成交幾乎為零，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)出有價無市的格局。

庫存的上漲，也使304不銹鋼管價格近期的走勢陷入了焦灼。鋼廠限產(chǎn)依然嚴格，開工和產(chǎn)量總體難有起色，而304不銹鋼管終端需求也進入停滯，唯一的市場焦點集中在庫存之上。有部分分析師表示，因為對春季需求抱有樂觀預(yù)期，且對限產(chǎn)政策依然 持有信心，貿(mào)易商囤貨積極性比較好，冬儲庫存顯著上升，304不銹鋼管現(xiàn)貨價格因此也受到支撐。但目前庫存快速上升，積聚的風(fēng)險也不容忽視。

相比限產(chǎn)前高峰，依然有12%-13%的降幅， 即環(huán)保限產(chǎn)依然對整體供應(yīng)施加嚴格的限制。并且，2月份華北部分地區(qū)霧霾天氣仍然嚴重，限產(chǎn)再度收緊。而唐山市為了摘掉空氣質(zhì)量“倒十”的帽子，打算將限 產(chǎn)進行“常態(tài)化”、“精準化”。供應(yīng)收緊對304不銹鋼管價格形成進一步支撐，也強化了貿(mào)易商的信心。

另外，春季需求依然值得期待。“采暖季”鋼廠環(huán)保限產(chǎn)要執(zhí)行到3月15日或3月下旬，但與此對應(yīng)，傳統(tǒng)上，春季終端建筑用鋼需求會在3月初開始復(fù)蘇，這一時間窗口的錯配，會造成3月上中旬304不銹鋼管供不應(yīng)求的預(yù)期，這也是貿(mào)易商看好后市、積極冬儲的一個主要原因。

回顧2017年，304不銹鋼管庫存最終快速去化，是由于打擊“地條鋼”，導(dǎo)致4月份后304不銹鋼管供求存在明顯缺口。而今年雖然有近一個月的鋼廠限產(chǎn)，需求復(fù)蘇的錯配期，但目前304不銹鋼管的庫存積累水平理論上足可以彌補供求缺口。隨后鋼廠復(fù)產(chǎn)將帶動供應(yīng)明顯回升，因此，在此預(yù)期下，304不銹鋼管價格上方依然面臨 巨大壓力。

同時，地產(chǎn)投資在2017年末已出現(xiàn)明顯回落，今年這種趨勢仍將延續(xù)。伴隨金融去杠桿，利率維持高位，多地購房貸款利率上調(diào)，因此，2018年商品房銷售端不容樂觀。而基建受到監(jiān)管政策壓制，也將有明顯的走弱，尤其是政策對地方違規(guī)融資的檢查嚴格，PPP項目庫存面臨清理整頓，基建投資將受到進一步打擊。因此，地產(chǎn)基建投資的走弱也將拖累建筑用鋼需求。

結(jié)合上述情況，預(yù)估至3月末，304不銹鋼管整體庫存大概率增至與去年相當(dāng)?shù)钠咚?。雖然有年后終端需求恢復(fù)之初疊加限產(chǎn)，庫存有階段性加速下降預(yù)期，支撐304不銹鋼管價格和利潤反彈，但3月下旬之后將面臨復(fù)產(chǎn)壓力，因此當(dāng)前的庫存壓力更值得警惕。此外，304不銹鋼管終端投資增速放緩的長期風(fēng)險，也不容忽視。

雖然，304不銹鋼管庫存有所上漲，價格尚無法推斷，但從目前發(fā)布年報的上市鋼企的業(yè)績來看，并無大礙。304不銹鋼管產(chǎn)量、銷量明顯強于2017年四季度各月平均水平，為2018年全年業(yè)績持續(xù)快速增長打下良好基礎(chǔ)。

同時，公司稱，去產(chǎn)能優(yōu)化競爭環(huán)境在國家大力去產(chǎn)能的同時，304不銹鋼管行業(yè)形成新的供需格局；價格一路上漲，帶動304不銹鋼管行業(yè)2017年全年盈利能力增強。對地處湖南的華菱鋼鐵來說，去產(chǎn)能將有助于凈化市場的競爭環(huán)境。又因公司不在限產(chǎn)和環(huán)境敏感區(qū)域，相對的產(chǎn)能競爭優(yōu)勢就更為突出。304不銹鋼管銷售存在銷售半徑，公司主要產(chǎn)品以銷售半徑較大的鋼材為主，用于本地銷售的304不銹鋼管產(chǎn)能不大。相對產(chǎn)能優(yōu)勢將有助于公司擴大銷售半徑，進一步提升競爭優(yōu)勢。